Дельта нейтральные стратегии опционов, Дельта-нейтральная позиция

В те времена дельта нейтральные стратегии опционов опционов были крайне дорогими, и нейтральные стратегии работали достаточно хорошо.

Но даже в то время у надписывающих в пропорции опционы случались проблемы из-за крупных подъемов в октябреянваре и январе годов. После этого стали доступны биржевые путы, и крайне прибыльными казались продажи стрэддлов, что привело к всплытию на сколько денег заработала шурыгина еще большего числа сторонников дельта-нейтральной торговли.

Нейтральная позиция всегда привлекает внимание инвесторов, особенно тех из них, кто а склонен доверять математике, или Ь верит в то, что цены движутся случайным образом, или с просто устал от попыток предсказывать рынок и ошибаться. Теоретически, если вы имели возможность продать дорогой опцион и хеджировать его продажу покупкой справедливо оцененного опциона, то могли поймать разницу цен с помощью нейтральной позиции.

Дельта-нейтральная позиция

Математика подтверждает такую философию, но реальность торговли такими позициями намного сложнее, чем можно ожидать. В действительности, если вы не очень осторожны, нейтральная торговля может оказаться очень опасной. Следующий пропорциональный спрэд из опционов колл был бы привлекательной стратегией для торговли этим наклоном волатильности.

Однако в этих примерах описана реальная торговля.

В пылу баталий она иногда накладывает свой отпечаток на теоретический подход. Легкая модификация подобного рода небольшая уступка моему мнению в отношении рынка — это вовсе не отмена стратегии обратного спрэда ради абсолютно односторонней позиции. Если вы согласны с этим, можете применять стратегии, компенсирующие и корректирующие изменившуюся дельта-позицию. Однако если происходит слишком большое изменение цены или подразумеваемой волатильности, корректировок, способных спасти данную позицию, может.

В истории наблюдались такие разрывы гэпыи они достаточно дорого обошлись дельта-нейтральным трейдерам. Ранее в этой книге приведено несколько таких примеров крах года, крупный подъем в апреле года, проблема Банка Бэрингз, начавшаяся с продажи стрэддлов. Если прогноз управляющего окажется верным, тогда он заработает прибыль одним из двух способов.

Если такое произойдет, он сможет закрыть портфель с прибылью. Если он будет поддерживать дельта-нейтральность своего портфеля, продолжая торговать основным инструментом, то его прибыль от рехеджи-рования превысит убытки от временного распада, в результате чего также появится прибыль. Если расходы по сделке будут небольшими, то прибыли дельта нейтральные стратегии опционов идентичны в обоих случаях.

Более серьезные последователи нейтральной торговли поняли, что быть просто дельта-нейтральным недостаточно. В этом случае сохраняется слишком большой риск ценовых движений базовой ценной бумаги. Потребовалось что-то такое, что помогло бы им снизить вероятность ценового риска базовой ценной бумаги. Это позволило бы им поддерживать дельту постоянной, предположительно, нейтральной, и тогда бы они действительно более качественно помощники бинарных опционов нейтральность позиции.

Оказалось, что такая мера на самом деле существует и называется Гамма gamma. Это показатель того, как быстро меняется дельта.

Дельта-нейтральная торговля

Таким образом, если вы создали гамма-нейтральную позицию, дельта вообще не будет меняться А если дельта не меняется, то позиция останется дельта-нейтральной. Вот то что надо Мы обсудим гамма-нейтральную торговлю в этой главе после создания для этого соответствующего дополнительного фундамента.

Однако если волатильность на самом деле взрывается или же взрывается цена, прибыли приходят быстро и могут оказаться достаточно большими. Данная позиция требует значительно отличающегося подхода по сравнению со стратегией короткой комбинации, обсужденной ранее.

С одной стороны, когда вы длинный по стрэддлу, то при достижении акцией точки безубыточностивероятнее всего, лишь начнете получать прибыль.

• Заработок доп в интернете
• Опционы: дельта-нейтральная стратегия на неэффективном рынке
• Коппел Р.
• Бинарные опционы какие брокеры лучше

Следовательно, если вы ожидаете максимизации прибылейто должны держать данную позицию, даже несмотря на то, что она более совсем не будет дельта-нейтральной. Другой важный момент — решение, когда принимать убытки.

Дельта-нейтральная торговля - Энциклопедия по экономике

Следующие примеры, взятые из реальной торговли, поясняют эти аспекты. Если вы продаете волатильность, двумя подходящими стратегиями являются пропорциональный спрэд может быть создан из опционов пут или колл и непокрытая короткая комбинация.

• Бинарные опцион как работать
• Вебинар: Дельта-нейтральные стратегии для опционов
• Дельта-нейтральная торговля: теория и реальность.

Если вы покупаете волатильность, уместны обратные спрэды из опционов пут или коллдлинные стрэддлы или календарные спрэды.

Но при этом, как правило, следует придерживаться более нейтрального взгляда в отношении базовой цены, чем при простом дельта нейтральные стратегии опционов спрэде из опционов колл. Посмотрев на каждую из наших пяти предпочтительных дельта-нейтральных стратегий для торговли вола-тильностью, можно увидеть, как они будут выглядеть в качестве гамма- и дельта-нейтральных позиций.

Эта трансформация достаточно интересна.

Однако прежде чем сделать это, предлагаем вам еще один кусочек общей мозаики, а именно как построить гамма- и дельта-нейтральную позицию с риском потенциачьных убытков по отношению к волатильности. Японский рынок акций взлетел в то время к своему историческому максимуму, выше Многие японские компании в то время эмитировали варранты.

Эти ценные бумаги во многом аналогичны опционам, за исключением того, что варранты эмитируются самой компанией и именно ей достается выручка от первичной продажи варранта.

Рыночные профессионалы понимали, что хеджированная торговля варрантами жизнеспособна. Книга Победить рынок Эдварда Торпа и Дельта нейтральные стратегии опционов Кэссоуфа, написанная в году, посвящена исключительно данной стратегии.

Гамма-дельта нейтральные опционные спреды

При хеджированной торговле варрантами вы покупаете недооцененные варранты и совершаете короткую продажу обыкновенной базовой акции в соответствующей пропорции, чтобы создать дельта-нейтральный хедж. Это во многом напоминает владение дешевым стрэддлом на рынке опционов.

В случае достаточного движения цены базовой акции вверх или вниз либо в случае возвращения варранта к справедливой стоимости данная стратегия становится прибыльной.